分類：投稿 作者：佚名 來源：網(wǎng)絡(luò)整理 發(fā)布時間：2023-03-14
近日，中榮印刷集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“中榮印刷”）披露招股說明書（申報稿），保薦機(jī)構(gòu)為華林證券。本次擬公開發(fā)行不超過4,830.00萬股，不低于公司發(fā)行后總股本的25%，擬在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。
中榮印刷成立于1990年4月，是一家以快速消費(fèi)品、消費(fèi)電子市場為主要領(lǐng)域，集研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)、銷售于一體的紙制印刷包裝解決方案供應(yīng)商，為國內(nèi)外高端客戶提供創(chuàng)意設(shè)計、方案策劃、新技術(shù)應(yīng)用、色彩管理及其他個性化需求配套解決方案。旗下產(chǎn)品主要包括折疊彩盒、禮盒、促銷展示工具、電商包裝盒、智能包裝等。
本次發(fā)行前，黃煥然間接控制本公司 56.01%的股權(quán)，為本公司實(shí)際控制人。
值得注意的是，中榮印刷曾于2018年6月向證監(jiān)會提交IPO申請文件，并于2018年9月向證監(jiān)會申請撤回IPO申請文件；2019年6月上旬第二次提交了IPO申請文件，2019年6月下旬撤回了本次IPO申請文件。
本次IPO擬募資8.93億元，其中3.5億元償還銀行貸款和補(bǔ)充流動資金，其他用于產(chǎn)能擴(kuò)建項目、倉庫建設(shè)項目（昆山）、管理信息系統(tǒng)升級項目（中山）。
1受制于原材料價格波動
隨著我國社會經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，紙制印刷包裝產(chǎn)品正向精細(xì)、精致、精品方向發(fā)展，尤其是隨著近年來國家大力實(shí)施包裝減量化的政策要求，紙制印刷包裝相較其他印刷包裝的競爭優(yōu)勢更加明顯，市場競爭力逐步增強(qiáng)，應(yīng)用領(lǐng)域也越發(fā)廣泛，存在一定的發(fā)展機(jī)遇。
從基本面來看，報告期內(nèi)，中榮印刷實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為18.86億元、20.63億元、 21.77億元、11.93億元；扣非后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1.12億元、1.65億元、1.78億元 、 9161.11萬元。
其中，公司的直接材料主要為白板紙、白卡紙等原紙制品。報告期內(nèi)，公司直接材料成本占主營業(yè)務(wù)成本的比例分別為 67.01%、68.57%、68.23%和 68.16%。隨著去產(chǎn)能、供給側(cè)改革等政策的不斷推進(jìn)，環(huán)保政策持續(xù)趨嚴(yán)印刷包裝盒生產(chǎn)公司，疊加疫情影響，紙品價格在報告期內(nèi)出現(xiàn)了明顯波動。一旦公司無法將原材料價格上漲的影響轉(zhuǎn)嫁至下游客戶，短期內(nèi)將影響公司生產(chǎn)成本，造成公司產(chǎn)品毛利率的波動，進(jìn)而對其經(jīng)營情況產(chǎn)生較大影響。
同時，公司的下游客戶為日化、食品保健品、消費(fèi)電子等快速消費(fèi)品行業(yè)的企業(yè)。
報告期內(nèi)，前五大客戶的銷售金額占同期營業(yè)收入的比例分別為 47.41%、45.18%、44.51%、41.26%，占比相對較高。其中，公司第一大客戶為寶潔，公司向其銷售金額分別為4.56億元、4.85億元、4.76億元、2.33億元，占同期營業(yè)收入的比例分別為 24.19%、23.50%、21.86%、19.55%，占比相對較高。
由于公司對寶潔及其他主要客戶的銷售占比較高，一旦在后期客戶關(guān)系發(fā)生變化，或會致使向公司的采購量大幅下降，公司面臨業(yè)績下滑的風(fēng)險。
2研發(fā)能力不突出
要知道紙制印刷包裝屬于資本密集型產(chǎn)業(yè)，由于公司正處于快速發(fā)展階段，在研發(fā)、產(chǎn)能以及信息化系統(tǒng)建設(shè)上需要投入資金，以進(jìn)一步擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，改善公司智能制造水平。
而目前公司自有資金規(guī)模偏小，融資渠道單一，主要依靠銀行貸款和自有資金積累，限制了公司的資本投入能力。報告期內(nèi)，公司計入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助金額分別為886.95萬元、1409.71萬元、1231.23萬元、873.57萬元。
總體來看，報告期內(nèi)，非流動性資產(chǎn)投入金額較大，公司負(fù)債金額較高，流動比率、速動比率相對較低，資產(chǎn)負(fù)債率（母公司）相對較高，存在一定的短期償債風(fēng)險。
此外，盡管目前國內(nèi)印刷設(shè)備制造企業(yè)發(fā)展迅速，但離世界一流技術(shù)水平還有不少差距，亟待提升產(chǎn)品競爭力。報告期內(nèi)，公司研發(fā)投入分別為7161.77 萬元、7390.10萬元、8692.26萬元、4830.90 萬元，占營業(yè)收入的比重分別為3.80%、3.58%、3.99%、4.04%，存在一定的提升空間。
3結(jié)語
縱觀紙包裝市場，可以發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)階段我國中低端紙包裝產(chǎn)品市場產(chǎn)能相對過剩，市場競爭激烈，而高端紙質(zhì)包裝產(chǎn)品市場競爭程度相對緩和。中榮印刷若想進(jìn)一步占據(jù)市場優(yōu)勢，需要在擴(kuò)容產(chǎn)能的同時，重視研發(fā)能力，以智能制造為核心，推動信息化建設(shè)印刷包裝盒生產(chǎn)公司，加強(qiáng)產(chǎn)品競爭力。
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